8月10日晚間，燕京啤酒披露2025年中報(bào)。中報(bào)顯示，公司上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入85.58億元，同比增長(zhǎng)6.37%；啤酒銷量（含托管經(jīng)營(yíng)）235.17萬(wàn)千升，同比增長(zhǎng)2.03%；歸母凈利潤(rùn)11.03億元，同比增長(zhǎng)45.45%，這一數(shù)據(jù)已經(jīng)超過(guò)了去年全年10.56億元的凈利潤(rùn)水平；扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)10.36億元,同比增長(zhǎng)39.91%；基本每股收益0.39元，同比增長(zhǎng)45.46%。

值得一提的是，這是燕京連續(xù)三年保持半年報(bào)利潤(rùn)增速超40%的佳績(jī)。在消費(fèi)板塊普遍低迷的當(dāng)下，燕京啤酒成為大消費(fèi)產(chǎn)業(yè)寒冬中的逆襲者，逆市大幅增長(zhǎng)的業(yè)績(jī)成為業(yè)內(nèi)難得的一抹亮色。燕京啤酒以變革和年輕化的策略突破自我，無(wú)疑給正身處寒冬的消費(fèi)板塊提供了一個(gè)可供借鑒的樣本。

業(yè)績(jī)超預(yù)期 

燕京啤酒2025年上半年實(shí)現(xiàn)凈利11.03億元

“2025年上半年，我們持續(xù)堅(jiān)定推進(jìn)九大變革，進(jìn)一步深化改革，以新發(fā)展理念推進(jìn)卓越管理體系、市場(chǎng)布局、供應(yīng)鏈建設(shè)等重點(diǎn)工作，提升管理效能和品牌勢(shì)能，增強(qiáng)市場(chǎng)活力，實(shí)現(xiàn)可持續(xù)、高質(zhì)量的發(fā)展?！毖嗑┢【泣h委書(shū)記、董事長(zhǎng)耿超如此表示。

值得一提的是，燕京啤酒的高端化布局在持續(xù)推進(jìn)。半年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，以燕京U8為代表的中高檔產(chǎn)品收入同比增長(zhǎng)9.32%，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收55.36億元，占主營(yíng)業(yè)務(wù)的比例從去年同期的68.54%提升至70.11%，

毛利率51.71%，比上年同期增加1.40個(gè)百分點(diǎn)，推動(dòng)公司盈利顯著提升。

燕京U8是公司2020年推出的全新大單品，以差異化策略承接消費(fèi)升級(jí)需求。面市以來(lái)，一年一個(gè)臺(tái)階，銷量快速增長(zhǎng)，據(jù)悉，2022年銷量同比增長(zhǎng)超50%，2023年銷量比2022年增長(zhǎng)36%，2024年銷量達(dá)69.6萬(wàn)千升，成為近年來(lái)業(yè)內(nèi)成長(zhǎng)速度最快的全國(guó)性大單品。

除了大單品U8之外，燕京的中高檔酒品還包括獅王精釀、酒號(hào)原漿等產(chǎn)品，并不斷豐富產(chǎn)品矩陣——向下發(fā)展鮮啤2022，有力地推動(dòng)了公司業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)。

2025年3月，燕京啤酒宣布推出倍斯特嘉檳汽水，計(jì)劃通過(guò)“啤酒 飲料”雙輪驅(qū)動(dòng)戰(zhàn)略拓展市場(chǎng)。在6月份召開(kāi)的股東大會(huì)上，耿超表示，公司于今年正式實(shí)施“啤酒 飲料”組合營(yíng)銷策略，此舉標(biāo)志著燕京正式構(gòu)建“啤酒 飲料”雙輪驅(qū)動(dòng)格局，以“開(kāi)拓汽水賽道”補(bǔ)齊商業(yè)版圖，完成戰(zhàn)略卡位。

據(jù)介紹，倍斯特嘉檳汽水作為公司創(chuàng)新戰(zhàn)略支點(diǎn)，承載雙重使命：其一，構(gòu)建啤酒品類外延矩陣，拓展品牌價(jià)值邊界；其二，優(yōu)化消費(fèi)場(chǎng)景覆蓋體系，實(shí)現(xiàn)全客群滲透與全時(shí)段觸達(dá)。

從燕京啤酒今年經(jīng)營(yíng)表現(xiàn)來(lái)看，一季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收38.27億元，同比增長(zhǎng)6.69%；歸母凈利潤(rùn)1.65億元，同比增長(zhǎng)61.10%。由此計(jì)算，今年第二季度，燕京啤酒實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)9.38億元，同比增長(zhǎng)約42.99%，這一業(yè)績(jī)，也成為公司上市以來(lái)最高單季度凈利潤(rùn)水平，為全年業(yè)績(jī)持續(xù)快速增長(zhǎng)奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

全力奔跑 

最終實(shí)現(xiàn)“五戰(zhàn)五勝”目標(biāo)

自2023年下半年以來(lái)，在消費(fèi)弱復(fù)蘇的大背景下，國(guó)內(nèi)啤酒產(chǎn)銷量表現(xiàn)持續(xù)低迷。進(jìn)入到2024年和2025年，啤酒銷量依然未見(jiàn)起色。“在行業(yè)整體承壓狀態(tài)下，燕京啤酒頂住壓力逆市上行，旺季表現(xiàn)非常亮眼，業(yè)績(jī)大超預(yù)期。”德邦證券研報(bào)認(rèn)為。

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2024年規(guī)模以上啤酒企業(yè)累計(jì)產(chǎn)量3521.3萬(wàn)千升，同比下降 0.6%，僅為 2013 年高峰期（5061.5 萬(wàn)千升）的 70% 左右。行業(yè)營(yíng)收同比下滑 5.7%，成為食品飲料行業(yè)中唯一負(fù)增長(zhǎng)的品類。2025年1—6月，中國(guó)規(guī)模以上企業(yè)累計(jì)啤酒產(chǎn)量1904.4萬(wàn)千升，同比下降0.3%，產(chǎn)量持續(xù)下滑。其中，2025年6月，中國(guó)規(guī)模以上企業(yè)啤酒產(chǎn)量412.0萬(wàn)千升，同比下降0.2%。

與之形成鮮明對(duì)比的是燕京啤酒逆勢(shì)增長(zhǎng)。2024年燕京啤酒營(yíng)收146.67 億元，同比增長(zhǎng)3.2%，超越重慶啤酒成為TOP5中唯一營(yíng)收正增長(zhǎng)的企業(yè)；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn) 10.56億元，同比激增63.74%，其核心驅(qū)動(dòng)力來(lái)自中高端大單品燕京U8——該產(chǎn)品連續(xù)三年保持30%以上增速。

2025年上半年，燕京啤酒增長(zhǎng)勢(shì)頭不減。半年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，燕京啤酒2025年上半年歸母凈利潤(rùn)首次突破11億大關(guān)，高達(dá)11.03億元，同比增長(zhǎng)45.45%，遠(yuǎn)超預(yù)期，實(shí)屬難能可貴。

更值得一提的是，燕京啤酒近四年的業(yè)績(jī)都非常亮眼，無(wú)論是營(yíng)收還是凈利潤(rùn)都連續(xù)四年實(shí)現(xiàn)了增長(zhǎng)，以2020年為基數(shù)，燕京啤酒4年來(lái)營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)約34%；凈利潤(rùn)增長(zhǎng)約4.4倍。

變革驅(qū)動(dòng)帶來(lái)業(yè)績(jī)連續(xù)增長(zhǎng)，業(yè)績(jī)一路高歌猛進(jìn)的燕京啤酒成了近年行業(yè)內(nèi)越跑越快的“優(yōu)秀生”。

對(duì)此，耿超表示“面向未來(lái)，我們目標(biāo)明確，將以更加鮮明的態(tài)度持續(xù)推進(jìn)變革，潛心做好啤酒，用奮斗書(shū)寫新的燕京故事，努力將‘增長(zhǎng)’和‘變革’塑造為燕京發(fā)展的新標(biāo)簽。”

光大證券表示，燕京啤酒業(yè)績(jī)持續(xù)超預(yù)期，改革紅利加速釋放。從中長(zhǎng)期來(lái)看，改革推進(jìn)下，公司產(chǎn)品端燕京U8大單品持續(xù)放量，有望帶動(dòng)公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)升級(jí)，管理端多措并舉實(shí)現(xiàn)降本增效，以“啤酒 飲料”雙輪驅(qū)動(dòng)推進(jìn)戰(zhàn)略多元化，扎實(shí)推進(jìn)各項(xiàng)戰(zhàn)略舉措和重點(diǎn)保障任務(wù)，其盈利水平及經(jīng)營(yíng)效率將進(jìn)一步釋放盈利彈性。